【股市纵横】炒营业苏醒 蒙牛破顶

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韦 君

港股昨维持频频向好势头,瓻曾一度升穿24,900点,最后回顺至24,754点报收,仍升185点或0.75%,观乎内需概念股依然不乏炒作热门。蒙牛乳业(2319)昨高收40.3元,创出上市以来收市新高,并渐迫近上市高位的40.65元,因市场看好行业需求苏醒,兼且续有大行加入唱好行列,预计其有力进一步扩大升势。

受到新冠疫情影响,蒙牛今年上半年收入下跌5.8%至375.33亿元(人民币,下同。若不包罗2019年处置的石家庄君乐宝乳业有限公司及2019年收购的Bellamy's Australia Limited(贝拉米)的营业收入,团体的可比营业收入为368.877亿元,较上一年同期增进9.4%。期内录得纯利12.12亿元,倒跌41.7%,每股盈利30.9分。维持不派中期息。

团体上半年毛利率虽仅小跌0.1个百分点,但谋划用度上升3%至约140亿元,主要受制于员工疫情防控用度增添、为降低渠道库存而投入分外营销用度、向社会捐赠现金及乳制品等。值得注意的是,蒙牛今年首季亏损1.27亿元,但第二季已转赚12.85亿元,较去年同期增进86%,苏醒势头十分显著。

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下半年盈利续改善可期

蒙牛管理层对于下半年的营业显示也抱乐观取态,维持其 2020下半年目的指引,包罗内生收入低双位数增进,以及谋划利润率同比增添 30个至50个基点。事实上,疫情捐赠用度属一次性,而经由上半年努力去库存后,以及销售用度率下降,盈利能力较上半年大为改善已可预期。

大行瑞银最近揭晓的研究报告加入唱好蒙牛行列,上调其投资评级,由「中性」升至「买入」,目的价由30元(港元,下同)升至44元,此按综合方式作估值,相当展望2021年及2022年市盈率各29倍及25倍。该行升蒙牛于2020年至2022年纯利展望各11%、10%及10%。

内地疫情受控,蒙牛下半年营业可炒苏醒,今年预计巿盈率约40倍,市账率4.87倍,作为龙头内需股而言,估值仍可接受。若股价短期升穿40.65元高位,下一个目的价上移至44元,惟失守10天线支持的38元则止蚀。

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